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长江证券跳涨不改回落趋势关注伊朗问题影响

2019-11-10

  长江证券:跳涨不改回落趋势关注伊朗问题影响 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告要点跳涨不改回落趋势、关注伊朗问题影响1月份的CPI同比上涨4.5%,较上月同比回升了0.4个百分点,环比上升0.3%。从分项上面来看,八大分项3升5降。其中占比最大的食品项同比增长10.5%,明显超越我们的预期,非食品项为1.8%,基本正常。食品中主要的分项猪肉价格同比上升25%,同比增速回升。而鲜菜由于严寒天气,继12月后继续明显上涨,同比23%,影响价格总水平上涨约0.67个百分点。这都明显高于了我们的监测指标,这其中的主要原因是统计局与商务部对于农产品所给出的价格体系存在明显差异。1月的CPI明显跳涨,将不会影响上半年的通胀下行过程。

  1月份的PPI上涨0.7%,环比为-0.1%。从各分项来看,采掘工业上6.1%,原料工业上涨1.7%,加工工业下降0.9%,生活资料出厂价格上涨2.1%,均回落明显。从主要监测指标的数据来看,需求的疲弱直接致使国内的橡胶、钢铁、基本金属等原材料价格均属于长时间的回落趋势中。尽管油价重新有所上调,但是一次调剂对PPI的贡献不大。PMI购进价格指数虽然比上月有所回升,也刚刚位于50这一荣枯分界线,预计PPI的回落进程将会放缓,继续下滑并转负为大概率事件。需要特别关注的是,中东地缘政治危机对于油价的影响,如果欧盟和日韩严格执行禁运,国际油价将面临20%以上的上涨,会对PPI的运行产生扰动。

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