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东吴证券10月宏观经济数据前瞻

2019-10-13

  东吴证券:10月宏观经济数据前瞻 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  ◆通胀水平明显回落从商务部高频数据来看,10月通胀水平将显著回落,同比涨幅或较上月下滑0.7个百分点,达5.5%左右。一方面,食品价格环比涨幅将大幅缩小,8大类食品价格中,前期涨幅较大的肉、蛋、蔬菜和水产品类均环比下落,除水果外其他类食品涨幅也在收窄,预计10月食品价格环比涨幅将缩小到0.3%;另一方面,10月虽然大宗商品价格继续下行,但非食品价格季节性向上因素较强,预计环比涨幅在0.2%左右。综合来看,10月CPI同比涨幅或在5.5%左右。商务部高频数据显示生产资料价格已经连续七周下跌,预计PPI同比涨幅在5.6%左右,比9月下落0.9个百分点。

  ◆投资和工业增加值或继续下滑10月PMI指数创出年内新低,连续第四个月放缓。反应内外需的PMI指标均显疲态,而企业库存仍处高位,随着价格快速回落,企业去库存过程提速可能加剧经济下滑风险。预计10月工业增加值同比增速在13.5%左右,比9月下降0.3个百分点。

  而房地产逐步步入量价齐跌的阶段,上海、北京房价已出现松动,评级机构标准普尔也表示,中国房地产市场的情势不容乐观,未来6至12个月房地产开发商面临的流动性压力将继续增加。在房地产企业资金链断裂风险加大的情况下,地产投资或拖累整体投资增速。同时,铁路建设停工也将冲击投资,预计10月固定资产投资同比增长24.5%左右,比9月下落0.4个百分点。

  ◆进出口增速双双下行进出口方面,由于国内外下行小周期叠加,进口和出口增速都将继续下行。从领先的PMI指标来看,PMI进口指标下滑3.1个百分点,出口指标下滑2.3个百分点,两者都回落到50分界线以下。预计10月出口同比增长15%,进口同比增长18%,分别比9月下降2.1个百分点和2.9个百分点。

  ◆信贷、货币增速触底反弹按照全年.5万亿的贷款额度,10月新增信贷应在亿左右。由于货币政策定向宽松开启,以及月末四大行信贷闸门可能放松,预计10月新增贷款在5100亿左右,比9月增加400亿;M2增速或在13.2%左右,比9月增加0.2个百分点。

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