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安信证券正奇金融提交IPO申请打造中小微

2019-11-10

  安信证券:正奇金融提交IPO申请 打造中小微企业金融服务领军者 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  ■本周投资建议:12月4日,联想控股成员企业正奇金融控股股份有限公司(下称正奇金融)向港交所递交招股书,联想控股金融板块旗下正奇金融、考拉科技、拉卡拉支付、翼龙贷等多家新金融业务的公司,正奇金融早于拉卡拉支付上市IPO。(新浪财经)回顾历史:六年砥砺前行,看正奇金融领军中国中小微企业金融服务。2012年10月,正奇金融由联想控股股份有限公司在安徽省合肥市全资设立,为中小微企业提供金融服务,后又引入达孜德善、西藏德真、厦门金海峡和道鑫辰骏四家战略投资者,现由联想控股控股。根据弗若斯特沙利文的资料,正奇金融于中国中小微企业综合性金融服务市场按收入计占市场份额11.9%,是中国最大的中小微企业综合金融服务提供商。

  业务模式:金融+供应链+科技与新经济服务,提升公司盈利。正奇金融旗下的三大分部为金融解决方案、供应链解决方案及科技与新经济服务。金融解决方案分部为中小企业提供包括贷款、增信服务、股权与夹层投资和资产管理等一揽子金融解决方案;供应链解决方案分部已建立起包括融资租赁、保理、供应链管理以及股权及夹层投资等在内的产品和服务;科技与新经济服务分部是为初创企业与科技新经济领域的中小企业提供包括贷款、股权及夹层投资和创业辅导及孵化器服务在内的综合性服务。

  核心优势:五大核心优势协同作用,构筑公司持续增长力。正奇金融五大核心优势:领先的金融服务供应商,按收入计占市场份额11.9%;综合性解决方案,实现加权平均投资收益率约65.0%;雄厚的客户基础,已为超过3,500家客户提供服务;出色的创新能力,众创空间共有18家企业入驻;优秀的管理团队,具有超过15年金融业相关工作经验。

  财务分析:3大分部贡献营收,净利润增长73.1%。贷款业务的增长,以及其融资租赁和保理业务的扩大,带动正奇金融营业收入持续增长,2018年半年度营业收入增加27.8%至9.543亿元,2017年三大分部分别贡献营收30.5%、36.8%和36.9%。新增不良贷款的减少,和对清收不良资产力度的加大,带动正奇金融净利润的持续增长,2018年半年度净利润增加73.1%至3.782亿元。

  行业空间:以正奇金融看中小微企业综合金融服务平台前景。根据弗若斯特沙利文报告,中国的社会融资规模将在未来维持上涨的势头,预计中小微企业的融资总额于2022年将到达人民币92.6万亿元。中国中小微企业金融服务市场的准入门槛主要有三个:资本门坎、牌照门槛和地域门坎。市场参与者及业务同质化,一般的中小微企业金融服务提供商之间的竞争较为剧烈,正奇金融在以2017年收入计中国中小微企业综合金融服务提供商中排名第一。

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