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工业综合催化剂众多兵工行情多点开花

2019-11-12

  工业综合:催化剂众多 军工行情多点开花 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点※美国高调重返亚太,中国海上疆域受到挑战。美国已经开启了军事战略的十年大调整,未来将精简驻欧洲的军力,加强在亚太地区的军事建设,并进一步巩固同亚太地区盟友的同盟关系,其目的就是遏制中国的突起。

  我们认为,只有在军费支出向海军和空军倾斜,向高技术军兵种倾斜,向符合军队建设信息化大方向的领域倾斜,并加强以航母、三代机等为主的常规力量建设,中国才能镇静应战。

  ※陆海空战机列装全面加速,重大专项助推航空发动机产业。今年是海陆空战机列装全面加速的一年,空军加速采购三代机,海军舰载机将装配航母,陆航的武直-10全面列装,航空发动机产业将随之爆发。下半年有望出台的航空发动机重大科技专项更是为航空发动机产业点燃“动力”。

  ※北斗亚太组行将完成,积累需求终将释放。2012年下半年北斗亚太组将会完成,去年过渡期的累积需求将全面释放,新增的行业应用有望成为北斗产业发展的新动力,政府也有望出台相干政策予以扶持。我们认为下半年是北斗二代产品的大规模招标期,军用终端爆发较为肯定,行业应用需求弹性较大。

  ※直升机行业迎来风云十年。《通用航空补贴管理暂行办法》有望年内出台,意味国家的通航扶持政策将全面展开,未来十年通航将保持20%的复合增速,我国民用直升机市场将随通航产业腾空而起。陆航海航构成双需求,军用直升机缺口2000架,技术和产能两大供给瓶颈皆已破除,军用直升机迎来黄金十年。

  ※民营企业为军工行业注入新的活力,科研院所改制为军工资产证券化提供新的看点。天和防务的成功过会,说明资本市场对民营军工企业的开放程度远超预期,未来民营企业会利用体制,人才,技术引进上的优势为军工板块注入新的活力。我们认为国防科工局下半年会掀起军工科研院所改制浪潮,随着科研院所企业制度的建立,这为部分优良研究所资产注入上市公司创造了条件,也为军工行业资产证券化提供了新的看点。

  ※投资策略:催化剂众多,军工行情多点开花。地缘政治日益紧张、军工技术民用化、兵工资产证券化等因素驱动我国军工行业保持高景气,以航空发动机、北斗导航、直升机为代表的主题投资机会众多,又有航母交付,珠海航展,大运试飞,“神10”发射等事件驱动,保持行业“增持”评级。

  我们倾向于成长前景广阔且有望构成垄断优势的航天电器(002025)、航天晨光(600501)、光电股份(600184)、航空动力(60089 )、海特高新(00202 )、国腾电子( 00101)的投资机会。

  ※风险提示军费支出增长趋势的变动;宏观经济周期波动。

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