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PTA期貨弱勢行情有望延續

2019-12-15

PTA期货弱势行情有望延续

2014年伊始,pta期货市场展开一轮较为顺畅的跌势,期货价格从7400元/吨一线连续下破几个整数关,1月14日击穿7000元/吨关口,向6900元/吨靠拢;PTA现货价格也从去年年底的7400元/吨一路下跌,至6800元/吨附近,9个交易日内现货价格跌去600元/吨,跌幅8.1%供应压力进一步加大是PTA市场此轮下跌的主要因素随着新年度PXPTA聚酯产业链计划产能的陆续投放,PTA后市将面临更为严峻的形势,弱势行情有望延续

现货供应充裕,需求相对疲弱

进入2014年1月,pta装置负荷陡然升至85%的高位,但下游聚酯开工率却低位回落,降至72%的历史偏低水平,也就是说,PTA供应大幅增加,但需求却持续萎缩,因此PTA现货市场供应压力进一步增大

此外,备受市场关注的1401合约完成巨量交割,至最后交易日单边持仓约5.85万手,折算现货近30万吨而1月份的PTA仓单和有效预报总计曾经高达9万张以上,折合现货超过45万吨这从侧面反映了PTA现货市场供应非常充裕1401合约交割完成之后,大量现货将涌向市场,对PTA价格产生冲击,加剧了PTA市场供应过剩的压力

原料顺势下跌,成本支撑无力

在PTA期现货价格大幅下跌的同时,上游原料也以下跌为主,WTI原油从去年年底的100美元/桶附近跌至最低92美元/桶左右,石脑油从990美元/吨跌至950美元/吨以下,MX和PX均顺势下跌,跌幅分别约为60美元/吨和80美元/吨上游原料市场走软,PTA成本重心下移,支撑无力据CCF统计,自2013年年底至2014年一季度亚洲地区约有380万吨PX装置投产,PX价格将因此承压,未来更难以对PTA价格带来支撑

产能继续扩张,PTA积重难返

2014年大量新产能的集中投产将对PTA市场产生直接压力据CCF统计,一季度计划投产的PTA新产能有590万吨,全年计划投产超1400万吨,虽然部分装置可能视市场效益情况选择推迟投产,但大部分装置具备年内投产的条件,因此实际投产量应该在1000万吨以上,产能增幅在30%以上,这对原本就过剩的PTA市场无疑是雪上加霜至2014年年底,预计国内PTA产能将达到4000万吨以上,而实际需求可能只有3000万吨,考虑到还有部分进口,PTA实际开工率将继续下降,巨大的产能将对PTA市场产生长期压力

因此,从长期看,PTA市场供应压力将有增无减,趋势性下跌行情还将延续但近期经过持续快速下跌后,部分利空得以兑现,PTA市场悄然出现了一些利多因素一是以原油为首的上游原料适度反弹,压抑的市场气氛有所好转;二是PTA和MEG价格大幅下跌之后

,聚酯行业现金流明显好转,因此部分企业对春节前后的检修计划做了调整,部分减产装置计划提升负荷,部分计划停车的装置有适度开车的打算,这将增加对原料PTA的需求

不过,长期看聚酯产能也处于过剩状态近期下游织造企业陆续放假,织机负荷将逐渐降至低位,直至春节后才会缓慢回升,因此聚酯企业减少停车意味着将有更多产品转化为库存,最终也将转化为市场压力

总之,pta期货弱势行情不会从根本上改变

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